全球影视娱乐行业近日迎来一场重大并购博弈。派拉蒙天舞传媒（Paramount Skydance）向华纳兄弟探索（WBD）抛出全新收购方案，在维持1084亿美元总报价（每股30美元）的基础上，新增甲骨文创始人拉里·埃里森提供的404亿美元不可撤销个人担保，试图打破WBD与Netflix达成的827亿美元合并协议僵局。
这场收购战的核心争议点在于融资确定性。WBD董事会此前以"财务承诺不足"为由拒绝派拉蒙，转而支持Netflix的合并方案。尽管派拉蒙初期报价已比Netflix高出257亿美元，但WBD认为其资金保障措施未达到"更优报价"标准。此次拉里·埃里森的介入成为关键转折——这位全球第六大富豪不仅以个人资产为交易背书，更承诺在交易期间限制家族信托资产转移，这种级别的个人担保在好莱坞并购史上极为罕见。
新方案明确规定，即使其他投资方退出，404亿美元担保资金仍可确保交易继续推进。派拉蒙同步公布了信托资产细节以增强透明度，并将监管反向终止费提升至58亿美元，与Netflix的承诺持平。这意味着若因监管问题导致交易失败，WBD将获得同等金额的赔偿，大幅降低了董事会对交易风险的顾虑。
派拉蒙在更新后的要约中直指WBD谈判流程存在缺陷，强调对方在接受Netflix"劣势交易"后才提出个人担保要求。为凸显诚意，公司不仅优化了交易保障条款，更将报价有效期延长至2026年1月21日，给予WBD董事会充足的决策时间。目前WBD面临两难选择：是坚持与Netflix的现有协议，还是接受溢价达257亿美元的现金收购要约。
这场并购战背后折射出全球流媒体市场的深刻变革。随着迪士尼、苹果等巨头加速布局，传统影视公司正通过资本重组寻求突破。派拉蒙天舞首席执行官大卫·埃里森（拉里·埃里森之子）表示，合并后的新实体将整合双方IP库、技术平台和全球发行网络，打造"超越迪士尼的娱乐帝国"。而Netflix方面则重申其合并方案已获得WBD股东广泛支持，交易流程符合所有监管要求。
市场分析人士指出，派拉蒙的最新报价已形成显著竞争优势：不仅报价总额高出Netflix31%，更通过不可撤销担保和惩罚性条款解决了融资确定性问题。WBD董事会需在2026年1月21日前做出抉择，这场涉及近千亿美元的并购案或将重塑全球影视娱乐产业格局。
