工业具身智能机器人（EIIR）领域迎来重要动态，常州微亿智造科技股份有限公司（以下简称“微亿智造”）在去年9月底首次递交的招股书失效后，于3月31日再次向港交所提交上市申请，试图成为“港股工业具身智能第一股”。这家在中国EIIR市场占据31%份额的龙头企业，其发展前景备受关注。
微亿智造专注于工业具身智能机器人业务，简单来讲，就是为工业机器人赋予“大脑”和“小脑”，使其具备感知、学习、决策和执行的能力。与传统工业机器人只能按固定程序操作不同，EIIR能够自主适应环境变化，灵活调整操作方式，真正实现“机器换人”的质的飞跃。根据灼识咨询的数据，以2024年收入计算，微亿智造是中国最大的EIIR产品提供商，市场份额约为31.0%，这意味着在中国每三台工业具身智能机器人中，就有一台来自微亿。尽管目前具身智能工业机器人行业仅占中国工业AI赋能智能体行业的0.6%，但预计到2030年将提升至4.7%，增长潜力巨大。
微亿智造的业务覆盖多个对精度和稳定性要求极高的行业，包括3C电子、汽车制造、新能源、快消品及半导体等，服务客户超过200家，其中不乏世界五百强企业。从3C电子的精密检测到汽车制造中的柔性装配，微亿的机器人已深入多个核心工业环节。
在发展历程中，2022年微亿智造收购了阿里巴巴旗下钉钉前副总裁张志琦创办的智云天工，这一举措成为关键节点。通过此次整合，微亿智造补齐了具身智能工业机器人所需的感知、认知、学习及执行四大核心软件能力。出售智云天工后，张志琦于次年出任微亿智造董事会主席，2025年调任执行董事并兼任行政总裁，成为公司一把手。张志琦履历丰富，曾先后在百度智能云业务群组担任副总经理、阿里钉钉担任副总裁，此次收购不仅带来了技术能力，也为微亿智造注入了深厚的互联网基因。
然而，微亿智造在光鲜的市占率背后，也存在一些不容忽视的问题。首先，百度的子公司百度在线曾是微亿智造的早期支持者，于2019年10月入股。2021年12月，百度在线持有公司10.34%股权，但在2022年7月和2025年5月，百度在线两次减持，分别套现7200万元和3379.7万元，直至全部清仓。一家早期股东在公司启动上市进程的敏感时间点选择彻底离场，引发了市场的诸多猜测，但微亿智造并未在招股书中给出解释。
其次，微亿智造的法定代表人、执行董事兼COO潘正颐在2024年3月因“追收抽逃出资纠纷”被江苏启钊精密模具有限公司（已注销）告上法庭，另一个被告是常州力天投资合伙企业（有限合伙），而常州力天与潘正颐正是原告当时仅有的两大股东，持股比例分别为60%和40%。企查查信息显示，该案通常发生在破产程序中，管理人对股东抽逃的出资进行追收。虽然案件结果尚未公开披露，但公司核心高管卷入此类纠纷，无疑给公司治理的规范性和高管的合规意识蒙上了一层阴影，也成为投资者考量的风险点之一。
从财务表现来看，微亿智造的业绩波动较大。招股书显示，公司收益从2023年的4.34亿元增长至2025年的7.96亿元，复合年增长率高达35.4%。但盈利能力却起伏不定，2023年净亏损1.14亿元，2024年扭亏为盈至1573.9万元，2025年盈利又回落至506.6万元，几乎处于盈亏平衡线附近。
微亿智造有三大业务板块，分别是EIIR产品、AI赋能的智能化产品以及模块类产品。EIIR产品已成为公司业绩的主要支柱，其收益从2023年的1.14亿元飙升至2025年的4.53亿元，两年增长近3倍，占总收益的比重从26.3%跃升至57.0%。2025年，EIIR产品的毛利率高达53.5%，远高于行业平均水平，2023年到2025年，该业务线的毛利从5464.8万元增长至2.42亿元，贡献了公司绝大部分利润增量。工业具身智能正处于需求爆发期，AI技术的成熟使机器人具备更强的自主能力，微亿智造踩准风口，在多个场景中实现规模化商业落地，客户愿意为“能学习、会适应”的机器人支付溢价。
相比之下，AI赋能的智能化产品表现不佳。数据显示，这类产品的平均售价从2023年的62.2万元/件暴涨至2025年的177.1万元/件，但销量却从327件暴跌至118件，业务收入在过去三年基本停滞在2.05亿元左右，占总收益的比重从46.9%下滑至26.3%。2025年，该业务线的毛利率也从前一年的47.5%下降至44.4%，拖累了公司整体业绩的增长。公司解释称是有意缩减较低价格产品的销售，专注于交付高价值产品，但市场猜测可能是市场竞争加剧导致低端产品销量难以维持，而高端产品需求又不足以弥补量能的萎缩。工业AI赋能智能体行业竞争激烈且分散，技术迭代迅速，该业务面临较大压力。
模组类产品的表现也较为平淡，收益从2023年的9645.7万元增长至2025年的1.27亿元，增速缓慢，占总收益的比重从22.2%下滑至16.0%，毛利率也从44.8%降至37.7%。总体来看，微亿智造目前是一家“EIIR独大”的公司，其他两条产品线要么停滞不前，要么增长乏力，这种结构性的不均衡使得公司整体业绩高度依赖EIIR单一引擎，一旦市场需求波动或竞争加剧，公司盈利将面临较大压力。
面对国内市场的竞争压力，微亿智造将目光投向了海外。2025年，公司正式启动海外业务拓展，进入欧美市场。截至今年3月22日，已获得11份海外订单，总合约价值2660万元，业务遍及欧洲、美国，并正在布局日本、新加坡及马来西亚。招股书披露，公司计划将IPO募集资金的一部分用于建立本地化的海外销售及服务网络，提供全生命周期的客户支持。对于一家以3C电子和汽车制造起家的工业机器人公司来说，海外市场充满机遇，但也面临挑战。工业机器人领域早已巨头林立，ABB、发那科、库卡等国际品牌竞争力强，微亿智造在国内的打法能否在海外复制，仍是未知数。
