毛戈平，这位因在《武则天》中为刘晓庆打造的经典妆容而声名鹊起的化妆师，终于将他的同名美妆品牌推向了资本市场，成功在港股上市，成为了“国货彩妆第一股”。上市首日，毛戈平的股价表现强劲，每股报价达到52.6港元，较发行价飙升76.51%，市值一举超过251亿港元。
在认购阶段，毛戈平就已经展现出了其不凡的市场吸引力。12月5日孖展（保证金）认购结束时，其冻结资金高达1738.14亿港元，超越了华润饮料上市时的记录，成为了今年港股IPO的“冻资王”。然而，随着上市后的交易逐渐平稳，毛戈平的股价也开始回调，市场对于其高端品牌定位的高溢价虽然认可，但对于国产美妆行业的整体压力仍持谨慎态度。
国家统计局的数据也反映了国产美妆行业的严峻形势。11月化妆品类零售额为434亿元，同比下降了26.4%；而1月至11月的累计零售额也仅为4015亿元，同比减少了1.3%。在这样的背景下，国产美妆企业们的日子并不好过。例如，完美日记的母公司逸仙电商在2024年第三季度总营收同比下滑5.7%，净亏损达到1.21亿元，已经连续亏损六个季度。而拥有薇诺娜品牌的贝泰妮也遭遇了单季度亏损，净亏损约6900万元，同比下降了153.42%。
毛戈平的品牌之路与众不同。在2000年成立之初，他就将重心放在了线下渠道，将专柜开进了上海徐家汇这样的国际一线品牌聚集地。经过数十年的发展，毛戈平已经成长为集彩妆、护肤、化妆艺术培训为一体的国产美妆集团，在全国拥有372个自营专柜，配备了超过2700名美妆顾问，服务的注册会员数超过420万。
然而，毛戈平的上市之路并非一帆风顺。从2016年底首次向上交所提交招股书，到2024年转战港股成功上市，毛戈平经历了多次挫折。其中包括受到外部股东“九鼎投资”的拖累，以及A股市场对于美妆企业并不友好的政策环境。最终，毛戈平以7.3亿元与九鼎系切割，并转战港股，才在年末达成了上市目标。
毛戈平从诞生之初就锚定了高端化的产品路径。在天猫旗舰店中，其彩妆产品的建议零售价介于200至500元之间，护肤品则介于400至800元之间，与国际一线品牌如雅诗兰黛、兰蔻等相媲美。这样的定位使得毛戈平的盈利能力明显高于同业可比品牌的平均水平。根据招股书显示，从2021年至2024上半年，毛戈平的年营收和净利润均实现了大幅增长。
然而，随着国产美妆市场的饱和和行业内卷的加剧，越来越多的品牌开始盯上高端市场。完美日记母公司逸仙电商收购了法国高端护肤品牌科兰黎，珀莱雅、贝泰妮等头部国产美妆公司也推出了高端线产品。在这样的背景下，毛戈平需要不断提升自身的研发实力和技术壁垒，以应对日益激烈的市场竞争。
尽管毛戈平在研发上的投入逐年增加，但与国际高端美妆品牌欧莱雅相比，其研发费率仍有很大的提升空间。毛戈平也面临着单一增长曲线的风险。其旗下品牌“MAOGEPING”承担了业绩的绝大部分，而平价品牌“至爱终生”的销量始终不乐观。为了应对这些挑战，毛戈平正在积极补齐自身的短板。2023年4月，毛戈平美妆研发工厂在杭州奠基开工，预计两年内完成建设并投入运营。今年初，毛戈平又在杭州成立了一家化妆品科技公司，继续布局研发领域。
截至最近交易日，毛戈平每股报价55港元，下降2.57%，总市值达到263.13亿港元。虽然股价有所回调，但毛戈平的上市仍然为国产美妆行业带来了新的希望和启示。在未来的市场竞争中，毛戈平能否继续保持其领先地位，成为国产美妆界的“新灯塔”，仍需拭目以待。
